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BEI(기대인플레이션) 실시간으로 보는 법 BEI(Breakeven Inflation) = 명목 금리 - 실질 금리에서 ​ 금리의 변화와 채권 가격의 변화가 반대로 움직인다는 개념을 적용하면 ​ BEI(Breakeven Inflation) = 명목 금리 - 실질 금리 ≒ 물가 연동 채권 가격 - 명목 채권 가격 ​ 위의 개념으로 생각할 수 있습니다. ​ 하지만 채권의 가격은 채권마다 상이하며, 제가 비교할 두 종목의 경우도 가격이 같은 기준으로 만들어진 게 아니기 때문에 ​ 비율로 보기 위해 빼기가 아닌 나누기를 적용합니다. ​ 즉, BEI(Breakeven Inflation) ≒ 물가 연동 채권 가격 ÷ 명목 채권 가격입니다. ​ 물가 연동 채권은 대표적으로 TIP가 있으며, 명목 국채는 IEF가 있습니다. 따라서 ​ TIP/IEF의 차트를 보.. 2022. 10. 5.
인플레이션과 화폐수량설(MV=PY) 화폐수량설에 의해서 인플레이션이 결정되니 긴축에 인플레이션이 해결될 것이라는 글을 봤습니다... ​ 화폐수량설 MV = PY에 대해서 잘 몰랐기 때문에 이번에 공부해 보았습니다. 차트도 그럴듯해 보여서 순간 혹했습니다. CPI가 긴축에 들어가면 잡히는 건가... 생각이 들어서 공식을 풀어 정리해 보니 ​ MV = PY → △M + △V = △P + △Y ​ M = M2 P = CPI Y = Real GDP V=GDP/M2 ​ △Real GDP = △GDP - △CPI △V=△(GDP/M2) = △GDP - △M2 ​ △CPI + △Real GDP = △GDP △V + △M2 = △GDP - △M2 + △M2 = △GDP ​ 식으로 정리해 보니 그냥 둘 다 GDP를 나타내는 지표더군요... GDP 추가해 .. 2022. 9. 30.
가벼운 주제 잡담 카테고리 추가 생각 주저리는 간단하게 떠오르는 생각 정리 용으로 쓰고 보다 가볍게 올릴게 필요하다고 생각해서 추가했습니다. 장단기 금리 스프레드가 다시 벌어지기 시작했고 ​ VIX의 특이사항으로 장 중 하이일드 스프레드가 감소하면서 빅스가 튀는 상황이 연출됨 ​ 채권 10년물 금리가 4% 직전까지 올랐고 4%에 비중 축소를 할 예정이었으나 ​ 지금 채권 숏 비중을 줄이기로 결정함 ​ 러시아 노드스트림 2 Leak 반사이익으로 VET가 10% 상승 마감함... 최근 반 토막 난 TTF 천연가스도 19% 상승ㄷㄷ ​ 반면 천연가스는 하락한 게 아이러니한 그림... ​ 슬슬 프리포트 재가동 시즌과 허리케인이 시즌이 오고 있기 때문에 축소한 비중을 일부 가스로 가져가는 걸 고려 중 2022. 9. 28.
증권사별 주식 담보 대출/신용 융자 이자율 정리 (파일 첨부) 2022.09.25 기준으로 만들어진 자료입니다. 증권사 이름 검색 가능합니다.(Ctrl + F) 키움 미래에셋 한국 투자 (한투) 삼성 KB 메리츠 NH 하나 신한 한화 대신 전체 사진 클릭하면 원본으로 볼 수 있습니다. ​ 사진으로 저장할 수 있게 첨부합니다. ​ 전부 실시간 데이터를 받을 수 있도록 구글 시트로 크롤링 작업을 거쳤습니다. ​ 삼성, 신한의 경우 크롤링이 불가능하여 직접 데이터를 작성하였습니다. ​ 증권사별 데이터 양식에 맞춰서 작성되었기 때문에 양식이 통일되지 못한 점 양해 바랍니다. ​ 대형 증권사 위주로 만들었습니다. ​ 증권사 목록 : 미래에셋, NH, 한국 투자, 삼성, KB, 하나, 메리츠, 신한, 키움, 대신, 한화 2022. 9. 25.
하이일드 수익률로 S&P500 적정 PE 추정 (2022.09.21 날짜 기준) ​ S&P의 PE는 19.15입니다. 이를 역수 취하면 S&P PE Yield = 5.22%입니다. ​ S&P의 배당률은 1.69%입니다. ​ 따라서 S&P의 시장의 실질 수익률은 5.22% + 1.69% = 6.91%입니다. ​ 시장의 위험자산 수익률은(하이일드 채권 수익률) 8.63%이기 때문에 현재 기준 주식(S&P)은 매력이 없다고 볼 수 있습니다. ​ 따라서 동일한 상태로 조정시키면 -19.91%의 조정을 거치게 되며 ​ 조정 후 위의 표의 조정 Yield와 PE가 됩니다. ​ 따라서 S&P의 적정 PE는 15.34이고 ​ S&P500의 기준 날짜 기준 3789.93에서 3035.43까지 갈 가능성도 있다고 볼 수 있습니다. ​ 그렇기 때문에 일부 증권사에서 이.. 2022. 9. 25.
VIX와 참고 지표 22.09.23 VIX Central - Vix Futures Term Structure 전체적으로 강한 백워데이션으로 돌아선 상태 Basis & 1-2 Time Spread Ratio & VVIX 스프레드 지표들은 어느 정도 고점에 들어섰습니다. VVIX는 이제 올라가기 시작했기 때문에 VIX가 좀 더 오른다고 해도 이상할 건 없어 보이네요 ​ 34~35 간다고 해도 6~10% 정도 오르는 건데, 주식이 반등한다면 상승분을 전부 반납할 거 같고 VIX가 저점에서 꽤 많이 올라왔기 때문에 VIX 포지션은 여기서 클로즈 할 생각입니다. ​ 선물옵션을 했다면 여기서 빅스 콜옵션을 새로 포지션 구축했을 거 같습니다. High Yield Spread 리스크 상승 → 하이일드 회피 + 장기채 선호(리스크 헤지, 안전자산 선호) .. 2022. 9. 24.
두바이유 정제마진(단순추정) 5년 자료 22.09.16 2020~2022 ​ 2017~2022 ​ 2022. 9. 18.
지금 채권이 오르려면 간단하게 인플레, 금리 인상, 긴축 3가지가 현재 시장의 펀더멘탈로 생각하고 있는데 ​ 긴축 장(유동성 축소)이니까 주식 상승 & 채권 상승 은 배제하고 지금까진 주식, 채권 하락이 동시에 발생 하고 있었습니다. ​ 인플레, 금리 인상 → 채권 펀더멘탈에 좋을 수 없음 ​ 인플레 하락(피크 아웃)=채권 금리 정점 이라고 말할 수는 있을 거 같긴 합니다, 다만 금리 정점이랑 '하락이다'라는 건 또 다른 거 같고 (인플레가 꺾여도 낮은 인플레 수치는 아닌데 이게 유지된다는 게 채권에 좋을지?...) ​ 물론 피크 아웃 이전 상황에서 반영된 금리와 피크 아웃 이후 반영된 금리는 다르긴 하겠죠 ​ ​ 따라서 채권 수요 증가하려면 침체 반영 시나리오 밖에 없을 거 같다고 생각합니다. (다른 시나리오는 생각나는 게.. 2022. 9. 14.
VIX와 참고 지표들 22.09.02 VIX Central - Vix Futures Term Structure 현물-선물 스프레드는 백워데이션인 상태 Basis & 1-2 Time Spread Ratio 현물-선물(basis) 스프레드와 1-2 Time Spread의 Ratio 차트는 아래와 같습니다. Basis의 비용은 0%에 가깝지만 1-2 타임 스프레드의 비용은 아직 콘탱고 상태임을 확인할 수 있습니다. High Yield Spread Vix 추세를 생각할 때 하이일드 스프레드를 많이 참고하고 있습니다. 리스크 상승 → 하이일드 회피 + 장기채 선호(리스크 헤지, 안전자산 선호) → 하이일드 수익률 상승 + 명목 금리 하락 → 하이일드 스프레드 상승 (하이일드 스프레드 = 하이일드 수익률 - 명목 수익률) ​ 리스크 상승 → 변동성 상.. 2022. 9. 6.
경기 침체 지표 (Recession Indicator) 22.08 Fred에서 지원하는 경기 침체 지표가 몇 개 있어서 이 지표들을 하나로 묶어 만들었습니다. 다만 아쉬운 점이 있다면 월간 발표 지표이기 때문에 한 달 정도 후행한다는 점이 아쉽네요 Real-time Sahm Rule Recession Indicator Sahm Recession Indicator는 전국 실업률(U3) 의 3개월 이동 평균 이 지난 12개월 동안의 저점 대비 0.50% 포인트 이상 상승할 때 경기 침체의 시작을 알립니다. 이 지표는 "실시간" 데이터, 즉 특정 월에 사용 가능한 실업률(및 최근 실업률 기록)을 기반으로 합니다. BLS는 전년도의 12월 실업률이 발표되는 1월 초에 매년 실업률을 수정합니다. 계절적 요인에 대한 수정은 최근 몇 년 동안의 추정치에 영향을 미칠 수 있습니다. .. 2022. 9. 5.
VIX ETF의 변동성(BETA) 최근의 매크로는 긴축+인플레라고 생각합니다. ​ 포트폴리오에서 주식의 헤지(Hedge) 역할로 보통 명목 채권을 가져가는데 ​ 긴축+인플레 두 가지 관점에서 발생하는 논리는 주식&채권의 약세이며 ​ ​ 지금까지 반대되는 움직임(음의 상관관계)을 보였던 주식과 채권과 달리 ​ 현재는 커플링이 된 움직임을 자주 보여주고 있습니다. ​ 따라서 채권 외의 헤지 자산을 고려해 봐야 한다고 생각합니다. ​ ​ 미국의 긴축은 달러를 인플레는 원자재 자산을 가져가는 것이 롱포지션에선 올바르다고 생각합니다. ​ 다만 채권처럼 주식의 움직임에 연동하는 헤지를 고려한다면 위 두 자산 외의 다른 방법이 필요합니다. ​ 그러므로 채권의 역할이 약해진 지금 대안으로 주식의 변동성에 반응하는 VIX 헤지를 고려해 보기로 했고 ​ .. 2022. 8. 30.
시장이 수요 데이터의 아이러니에 주목하면서 석유 및 에너지 주식은 바닥을 치기 시작합니다. 지금은 보지 마세요. WTI가 하락세를 깨고 에너지주가 바닥이 되었음을 확인하고 있습니다. 석유 시장은 참가자들이 수요가 바닥을 치기 시작하는 가격 수준을 찾으려고 애쓰는 힘든 시기를 겪었습니다. 이 모든 것의 아이러니는 아무도 오늘날 수요가 무엇인지에 대해 좋은 척도를 갖고 있지 않다는 것입니다. 잠시 미국 내재수요 데이터를 살펴보고 시장이 아이러니에 주목하는 이유를 설명하겠습니다. ​ 우리가 8월 3일에 쓴 보고서에서 " 미국 휘발유 수요는 2020년 아래로 떨어지고 있지만 답보다 훨씬 더 많은 질문이 있습니다." 우리는 논리적, 물리적으로 미국의 내재 휘발유 수요가 4주 이동 평균 기준으로 2020년 7월 수요 아래로 떨어졌다는 방법이 없었는지 자세히 설명했습니다. 일주일 후 , 우리는 이 문제가 .. 2022. 8. 28.

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