Net Liqudity 보는 법

코로나 이후 유동성 장세에서 증시와 높은 연관성을 보이는(R=95%) Net Liqudity입니다.

Fed Balance Sheet (연준 대차대조표)

유동성 긴축(QT)은 부채(Credit=신용)을 줄입니다.(M2의 감소로 볼 수도 있습니다.)

Asset의 대부분은 Treasury와 MBS(Mortage-Backed Securities)로 이루어져 있습니다.

Asset은 Total capital + Liability(부채)이기 때문에

- 유통 통화

- 은행 지급 준비금

- RRP(Reverse Repo, 역레포)

- TGA(Treasury General Account, 미국 재무부의 중앙은행 계좌)

- Others(그 외 기타) & Total Capital

이런 구성으로 분류됩니다.

RRP(Reverse Repo)

역레포는 시중은행이 중앙은행에 돈을 맡기고(=중앙은행이 국채를 담보로 시중은행에서 돈을 빌림)

이자를 시장은행이 받음(중앙은행이 줌)으로서, 시장의 유동성을 흡수합니다.

연준은 RRP(역레포) 금리를 올림으로 RRP 수요를 증가시켜 유동성을 흡수합니다.

TGA(Treasury General Account)

미국 재무부의 계좌이며, 시중은행에 맡길 수 없어 중앙은행 계좌에 보관합니다.

정부가 거둔 세금, 국채를 발행해 판매한 돈을 보관하고 (유동성 흡수) (1. 국채 발행)

재정 지출에 사용 시 인출 합니다. (2. 유동성 확장)

 

대차대조표(Fed B/S)의 변화가 크지 않다면,

일정한 대차대조표의 파이를 RRP와 TGA가 얼마나 뺏고, 풀어주냐에 따라 순 유동성이 변화할 것입니다.

 

RRP와 TGA가 증가하면 유동성이 감소하고, 감소하면 유동성이 증가한다고 볼 수 있습니다.

Net Liquiduty(순 유동성)은 유통 통화와 시중 은행의 지급 준비금 입니다.